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888棋牌游戏大厅:美联储已经成为影响美国短期利率和利率曲线的重要力量

时间:2021/4/10 11:20:40   作者:   来源:   阅读:5   评论:0
内容摘要:负债的期限短于资产的期限。当收益率曲线趋于平坦时,银行贷款与政策利率之间的净息差(NIM)就会降低,这将降低银行的利润率,降低银行放贷的动机。当名义利率降至零以下时,银行不愿对客户实行负存款利率,这也会挤压尼姆。例如,一些研究发现,瑞典银行一般不会将负利率政策传递给客户。欧洲的经...

负债的期限短于资产的期限。当收益率曲线趋于平坦时,银行贷款与政策利率之间的净息差(NIM)就会降低,这将降低银行的利润率,降低银行放贷的动机。当名义利率降至零以下时,银行不愿对客户实行负存款利率,这也会挤压尼姆。例如,一些研究发现,瑞典银行一般不会将负利率政策传递给客户。欧洲的经验并不支持这种做法,因为利润小,但营业额)。

所谓“负利率之谜”(或称低利率之谜),实质上是经济增长停滞之谜和通胀消失之谜。用通俗的话来说,原因是“水”太多,“面”太少。与此同时,水与面条的融合度也在下降,世界的水都聚集在了“北斗七星”——美国资本市场。因此,通货膨胀已经消失,美国资产价格泡沫继续膨胀。97岁的芒格在2021年股东大会上预测,美国股市泡沫将以悲剧的方式破裂。

名义利率为负是过去10年出现的新现象,但实际利率为负并不罕见。从名义利率的角度来看,如果将上世纪七八十年代的高利率视为异常值,那么本世纪初以来的低利率和2012年后的负利率似乎只是历史惯性。战争、宗教、政治和经济是理解利率历史的四个维度。以第二次世界大战为节点,以前战争和宗教的重要性比较高,之后政治和经济的重要性更大。至少自大萧条以来,美联储已经成为影响美国短期利率和利率曲线的重要力量。


长期利率波动与康德拉季耶夫周期有很大重叠。第二次世界大战后,美国实际上只有一次长期的利率波动,在1981年之前上升,然后下降。当然,上升和下降不会在一夜之间发生,也有低利率时期。就衰退时期而言,GDP的趋势增长或自然利率的下降可以提供大部分的解释。工人数量和劳动生产率的下降,以及人口结构的老龄化。



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